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华电国际2018年壹季报点评:壹季度载利超预期

2019-03-12 11:57:59 来源:原创 【 评论:
摘要: 投资建议:Q1业绩微超预期,上调2018-2020年EPS预测到0.2、0.3、0.43元(调理前为0.16、0.26、0.39元)。考虑煤价拥有望回归靠边区间,公司业绩拥有望清楚改革,赋予2018年28倍PE,护持目的价5.58元,护

  投资建议:Q1业绩微超预期,上调2018-2020年EPS预测到0.2、0.3、0.43元(调理前为0.16、0.26、0.39元)。考虑煤价拥有望回归靠边区间,公司业绩拥有望清楚改革,赋予2018年28倍PE,护持目的价5.58元,护持“增持”评级。

  事情:4月27日公司颁布匹壹季报,2018Q1营收224.71亿元,同比增长17.60%;归母亲净盈利6.87亿元,同比增长5707.04%。超越产预期。

  量价齐全升,壹季度业绩改革清楚。讨巧于2017年新投产机组报效(湖北边江陵66万仟瓦,风电光俯伏等却又生触动力17.1万仟瓦),以及公司所在区域使用小时数增长,Q1完成上网电量447.64亿仟瓦时,同比增长6.34%。受上年7月1日电价上调影响,Q1上网电价0.4132元/仟瓦时,较上年同期下跌1.38分/仟瓦时,同比增长3.5%,量价齐全升弹奏触动公司营收父亲幅增长17.6%。本钱端,鉴于电量添加以及煤价下跌,Q1营业本钱同比增长13.79%,经我们测算,估计公司18年Q1单位燃料本钱与17年全年均值公正,条约为0.24元/仟瓦时。

  低估值高弹性,Q2拥有望清楚讨巧于煤价下跌。公司以后PB为0.81倍,对应港股PB但为0.61倍,估值处于历史低位。2018年供暖季后煤价逐步下跌,更4月份以后到下跌幅度扩展,公司火电机组占比较高,对煤价变募化较为敏感,业绩弹性较高,拥有望清楚讨巧于本钱端煤价下跌,公司Q2业绩拥有望持续改革。

  风险要斋:煤价超预期下跌,电力需寻求疲绵软。



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责任编辑:locoy
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